日本政府向外汇市场投机者发出了迄今为止最强烈的警告。日本财务大臣片山皋月明确表示，针对背离经济基本面的汇率波动，日本拥有采取大胆行动的“自由裁量权”（free hand）。
22日，据彭博报道，片山皋月在周一的采访中指出，近期市场的波动显然是投机性的，而非基本面的反映。她强调，根据日美财政部长的联合声明，日本已明确将对这种走势采取“大胆行动”。此前，尽管日本央行将借贷成本上调至30年来的最高水平，日元汇率不升反跌，不仅兑美元汇率走软，兑欧元更是一度触及历史新低。
日本财务省负责国际事务的副大臣Atsushi Mimura同日表达了对日元“单边”和“突然”波动的“深切关注”。据英国《金融时报》报道，Mimura指出政府希望对过度的市场波动采取“适当应对”，这一措辞被交易员视为干预行动可能迫在眉睫的信号。周一晚间，日元兑美元汇率徘徊在157.49附近。
市场对日本政府干预的猜测正值日本债市剧烈波动之际。由于日本央行行长植田和男未能就未来的紧缩步伐发出强硬信号，加之新任首相高市早苗政府推出的大规模财政刺激计划引发了对债务发行的担忧，日本10年期国债收益率周一一度攀升至2.1%，创下27年来的最高水平。
获美方默示“绿灯”片山皋月关于拥有“自由裁量权”的表述，源于此前日本与美国达成的货币共识。其前任Katsunobu Kato与美国财政部长Bessent在9月签署了一份联合协议。根据该声明，尽管双方承诺由市场决定汇率，但也确认在某些情况下（包括出现过度波动时）保留干预的空间。
片山皋月认为，这意味着日本在必要时可以自主行动。“如果是那样的话，我们就有自由裁量权，”她表示。这番言论表明，日本当局认为其干预门槛已经得到盟友的认可，无需在市场动荡时再寻求额外的外交绿灯。
去年，当以此汇率跌至160关口附近时，日本财务省曾斥资约1000亿美元支撑日元。对于当前的汇率水平，片山皋月拒绝置评，也未设定界定“过度或无序波动”的具体基准。她指出，每种情况都不同，指望某种固定的模式是错误的，这与前任汇率主管Masato Kanda去年提出的“一个月波动10日元”可能被视为过快的标准有所不同。
央行加息难阻汇率颓势日元近期的疲软具有反直觉性，因为日本央行刚刚实施了加息。虽然官方利率已升至0.75%的30年来高位，但在随后的新闻发布会上，植田和男并未就进一步加息的时间和幅度给出明确指引，这种模糊态度令期待鹰派信号的市场参与者感到失望，进而触发了日元的抛售。
野村证券首席外汇策略师Yujiro Goto表示，财务省采取“大胆行动”的时机可能已不远。他指出，如果官员开始使用“无序”等措辞，市场可能会将其视为干预即将来临的信号。
对于即将到来的圣诞假期，片山皋月在被问及是否会利用交易清淡期入市时表示，当局“时刻准备着”。
激进财政刺激推升收益率除了货币政策的不确定性，投资者对日本公共财政状况的担忧也在加剧。高市早苗政府正致力于通过激进的财政支出来推动经济增长。片山皋月透露，政府的补充预算和即将出台的年度预算都将具有扩张性。
据当地媒体报道，始于明年4月的新一财年预算规模可能扩大至创纪录的120万亿日元（约合7600亿美元）或更多。也是在此前，日本刚刚批准了规模达18.3万亿日元的补充预算案，这是自疫情管控放松以来规模最大的一揽子计划，需要额外发行11.7万亿日元的债券。
这种大规模的财政扩张预期直接冲击了债券市场。除了10年期国债收益率飙升外，对央行政策高度敏感的两年期日本国债收益率周一也跃升至1.105%的历史高位。分析人士指出，债券遭到抛售的部分原因在于投资者担心日元持续疲软将加剧国内通胀，从而迫使日本央行以更快的速度加息。
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